来源 | 东哥解读电商

作者 | 李成东、金珊

(相关资料图)

线下的夜市和地摊摩肩接踵，商场内人流攒动，景区游客爆满。消费者的生活又充满了久违的烟火气，疫后的经济进一步复苏。五一小长假，国内出游人次达到2.7亿，远超疫前的2019年。4月的快递业务量同比增长超过36%。

人流、物流已经快速恢复。举国上下，抓住复苏机遇，为增长再添动力。令人没想到的是，电商消费市场上最先复苏的是二手交易。

5月23日美股盘前，万物新生（爱回收）集团发布了2023年Q1的业绩公告。财报显示，万物新生实现营收28.72亿元，同比增长30.2%。非会计准则下（non-GAAP）实现净利润5011.4万元。业绩利好下，万物新生美股报收3.18美元，大涨6.7%。

营收和利润双双增长。万物新生已经率先打开了疫后增长的新局面，这是如何做到的呢？

营收增长30%，

non-GAAP利润持续改善

二手闲置交易率先复苏，万物新生线下门店和线上联动，Q1交出了一份让人惊喜的答卷。

2023年Q1万物新生营收28.72亿元，同比增长30.2%。这超出了集团的营收指引上限。其实，Q1通常是二手行业的淡季。春节促销过后，消费者本身对数码电子购买意愿下降，厂商们也在低价抛售库存迎接618新品。万物新生在淡季依然能够实现业绩的高速增长，这意味着其在二手交易赛道中已经形成了口碑。同时二手行业的逆周期性已经显现，对比Q1社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，万物新生同样跑赢大盘。

具体来看，万物新生营收主要分为两部分，首先是1P业务，Q1自营产品销售收入25.75亿元，同比增长34.9%；其次是3P业务，包含公司向第三方商家收取的服务费，这部分收入2.97亿元，同比微降0.3%。平台收费率显著提升至5.46%，实现高质量增长。

可以看出，自营是万物新生增长的主要动力，而万物新生经年累月打造的线下门店体系在其中起到了至关重要的作用。开年以来，线下客流和快递迅速恢复。C2B业务爱回收深耕的线下门店也率先抓住消费复苏的机遇，掌握了一手货源，为自营提供动力，平台的营收迎来反弹。

值得注意的是，营收高涨的同时，费用也得到了控制，特别是履约费用和市场费用明显下降。具体来看，履约费用2.66亿元，同比下降10.1%；销售费用2.99亿元，同比下降2.9%。

Q1万物新生non-GAAP经营利润同比增长10倍达到4438.2万元，non-GAAP经营利润率由去年同期的0.2%提升至1.5%，均创下历史新高，并且连续三个季度实现经营盈利。自动化技术效率提升带来的履约费用率优化，和更精益的销售成本管理带来的费用率优化，是万物新生实现利润突破的主要原因。non-GAAP净利润为5011.4万元，non-GAAP净利率达1.7%，去年同期为净亏损3582.0万元。

截至2023年Q1，集团现金及现金等价物、短期投资及第三方支付平台账户余额等总计25.0亿元，为运营提供了稳定保障。

万物新生是如何率先抓住复苏红利，打开疫后增长的新局面的？这在万物新生过去的策略和深耕中已有体现。

门店增至1935家，

助力多品类撬动更多增量

二手交易，特别是手机品类，总体还是一门低频、非刚需的生意。商品供给掌握在分散的消费者手中，大水漫灌式的流量犹如过筛，转化率很低。想要采购精准的流量，成本又很高。爱回收从一开始就选择的是更有挑战的模式，自建完整的控货体系，门店就是掌握一手货源供给的关键。

（图为爱回收线下门店）

二手产品具有“非标性”，存在价格不透明、鉴定标准不统一、渠道不好找、隐私泄露等问题。连锁门店无疑能够更好地解决信任问题，也能更好地提升效率。爱回收门店能够鉴定产品的使用和损耗情况，消费者可以当场了解，也不用担心邮寄等方式产生的商品调换和时间问题。整个过程加快了沟通效率，也能增加消费者的信任。

截至2023年3月31日，万物新生线下门店覆盖城市达269座，门店总数达1935家。门店的这种接触式回收已经为爱回收构筑起竞争壁垒。门店的进一步渗透也让爱回收的品牌效应得到明显提升。

线下庞大的门店网络保障了一手供给，履约交付能力也更加成熟。为了满足用户的多种回收需求，爱回收也在进行多品类业务的尝试，在试点门店内增设摄影器材、箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等品类的回收。Q1爱回收多品类主力门店数量超过100家，主要分布在上海、北京、广州、杭州和重庆等城市，目前已经取得了亮眼的成绩。

经过持续的探索，试点门店的业绩有很大提升，手机3C以外的新品类单月GMV突破7000万元（不含已经规模化开展的摄影摄像业务）。新品类也让门店坪效提高，爱回收是如何做到的呢？

多品类策略中，黄金和奢侈品两大品类已经跑通了业务模型，初步形成交易规模。今年以来国际金价持续上涨，不少消费者想将手中的黄金变现。需求增长下，消费者选择爱回收的理由就在于门店建立的国民回收品牌的用户心智。

消费者不需要等待和承担快递费，以及快递运输期间的金价变化。爱回收门店过去的服务已经建立了信任，消费者也不用考虑小店铺可能存在的压低回收价格，称量不准确的问题。交易顺畅，打款迅速。

门店就像联系消费者的纽带。二手交易相对低频，一旦消费者养成习惯后，门店就会成为加快转化、平台履约关键一环。消费者也就通过门店的服务转化为忠实用户，有其他的出售需求，就会率先想到爱回收达成跨品类复购，正如黄金、二奢等商品。

“从能力上，我们复用的是门店资产的前端交付能力，中间的质检与供应链合作伙伴共建，后端开放平台销售给行业商家。”CEO陈雪峰在财报电话会上说道，“多品类的回收业务是基于用户对我们、对爱回收的信赖所开展的服务，我们期待的是用户对回收的长期习惯与复购，这是集团基于手机3C大盘业务基石的能力延展，也是集团创造长期价值的路径之一。”

更重要的是箱包腕表在内的二奢品类有较充分的货币化发展空间，充足的利润空间保障了模式的发展。多品类策略取得突破，是万物新生的平台价值的进一步释放。啃下了3C这块硬骨头，爱回收已经建立的护城河，也会逐渐迁移到其他品类中。多品类未来将会打开万物新生发展想象力。

门店扩张，多品类拓展的背后，是万物新生多年累积的供应链能力发挥了作用。除了前端业务空间拓展，在后端万物新生持续投入自动化能力建设，这让万物新生在保障服务的同时，也进一步提升了效率。

（图为用户在爱回收门店内进行黄金回收）

non-GAAP履约费用率下降，

自动化投产加快降本增效

可以看出，万物新生的履行费用得到明显控制。Q1的non-GAAP履约费用率从去年同期的12.8%下降至9.1%。履约费用率的控制是万物新生能够不断改善利润的原因之一，这背后更是体现出平台的技术投入带来的效率提升。

万物新生在华南和华东两大运营中心，配备了行业领先的自动化无人检测流水线Matrix系统，代表着行业一流的运营效率。以华南（东莞）自动化运营中心为例，它所配备的全自动质检流水线目前迭代到了Matrix3.0版本，可在不拆机的情况下完成对手机内部和硬件功能的全方位检测。

（图为万物新生东莞自动化运营中心）

万物新生通过人工智能和大数据的融合算法，能更高效和高质量地对产品进行有效的评估，降低质检误差。

完成质检后，系统会根据质检分级标准（38项质检标准、36个质检等级）和科学的估价体系，对二手电子产品做出定价，二手产品就此完成从“非标品”到“标品”的关键一跃。

据了解，万物新生还将继续对其余六大运营中心进行自动化升级，预计未来履约费用率还有进一步的下降空间，利润还会进一步释放。

自动化的投产，质检定级和定价护城河的增强，也加快了万物新生的B2B业务拍机堂的发展。截至一季度末，拍机堂注册用户突破44.7万。在整个过程中，万物新生的质检能力为交易提供了背书，建立了新标准。同时，价格透明不存在压价问题，周转环节没有中间商赚差价，在线竞拍保障了两方直接交易。

以芜湖某手机零售小店为例，过去回收的产品只有少部分是卖给消费者，大部分二手机被压价卖给黄牛，利润微薄。在和万物新生合作之后，月均发货100多台，平均成交价比本地交货价高20%，6个月时间比合作前多赚四万多，利润明显提升。

万物新生着力服务优质、高粘性的商家用户，促成高质量的交易。平台3P业务的收费率从4.15%提升至5.46%。服务效率增加，商家注册数量提升，货币化能力提升，万物新生在卖家和买家两端的心智都得到了强化。

全产业链闭环，

推动二手供应链增值

万物新生是中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台，已经形成了C2B+B2B+B2C的完整产业链闭环，包含C2B业务爱回收、B2B业务拍机堂、B2C业务拍拍、海外业务AHS DEVICE。

前端靠C2B爱回收门店深入线下，减少了用户交易的时间；B2B业务拍机堂减少了商家营业成本，增加了利润；B2C业务拍拍通过直接零售为消费者带来具有性价比和品质保障的二手商品。各个业务的发展也离不开平台自身持续对自动化进行升级完善，提高质检精度和服务水平。网罗全产业链，万物新生也形成了国民级的回收口碑。

万物新生进一步推进自身供应链增值，提升产业链利润空间，也给整个产业链带来了积极的引导。

从去年开始，万物新生不断增强合规翻新整备能力。一季度，万物新生合规翻新业务——“焕新机”整体销售额环比提升至1.45亿元。这在为用户带来高性价比和有品质保障的二手产品之外，也能帮助平台实现更完整的价值链和更大的增值利润空间。

长坡厚雪，在门店建设、多品类业务和供应链增值的多重加持下，万物新生在规模和利润方面还有更多发展空间。